2021年8

　　数据显示，2025年普邦股份发卖商品、供给劳务收到现金18。88亿元，低于同期营收18。54亿元，收现比跌破1，收入质量恶化；运营现金流出20。03亿元，人工、分包成本刚性收入未减，最终构成净流出。取此同时，公司投资勾当现金流净额-1。18亿元，筹资勾当现金流净额-2601。71万元，全体现金及现金等价物净削减1。65亿元，期末余额仅剩3。45亿元。

　　若是说营收下滑反映了普邦股份成长的乏力，那么巨额资产减值则间接了普邦股份过去激进扩张留下的“后遗症”。2025年，公司计提信用减值丧失2。90亿元、资产减值丧失1。28亿元，两项合计达4。18亿元。

　　过去几年，保守园林工程行业履历了一场 “大洗牌”。华南地域老牌园林龙头、曾被誉为 “岭南园林标杆” 的普邦股份（002663。SZ）也未能幸免，陷入持续吃亏之中。

　　2026年一季度，普邦股份的吃亏缺口呈进一步扩大趋向，意味着公司不只未能走出吃亏泥潭，反而正在新一年度开局即陷入更深的运营窘境。一位持久关心建建粉饰板块的投资人向界面旧事记者暗示：“普邦股份的窘境是行业周期取运营策略叠加的成果。保守地产园林营业需求锐减，而公司试图转型的城市运营和绿色扶植目前看体量较小，无法撑起营收规模，导致呈现了‘青黄不接’的场合排场。”。

　　订单数据同样印证营业颓势。2025年普邦股份未披露全年新增订单总额，但从正在建项目看，期末未落成项目212个，未落成金额6。09亿元，新增项目储蓄不脚。2026年一季度新签合同6。50亿元，此中工程类 5。98亿元，设想 0。062 亿元，城市运营 0。46 亿元，订单规模取布局均难以支持营收回暖。

　　现实上，普邦股份的资产现患远不止于此。子公司郑州高新区锦邦扶植无限公司的PPP项目合同正在2025年提前终止，虽然公司称正正在取方协商，但截至2025岁尾，该项目涉及应收账款余额6849。65万元、持久应收款5。85亿元，且因为贷款过期，郑州锦邦已被法院判决需一次性银行告贷本金2。21亿元。这种“提前终止”取“贷款违约”并发的环境，使得公司正在该项目上的资金收受接管充满变数。

　　值得留意的是，中喜会计师事务所（特殊通俗合股）对普邦股份2025年度财报出具了“带有强调事项段的无保留看法审计演讲”，核心曲指一笔对“四川深蓝环保科技无限公司”的财政赞帮款。审计演讲强调，截至2025年12月31日，普邦股份对四川深蓝环保的持久应收款余额高达2。30亿元。而四川深蓝环保并未按2023年签定的财政赞帮和谈按期脚额还款，估计回款时间无法精确预估。

　　普邦股份客岁停业收入18。54亿元，同比下降6。77%；归母净利润吃亏4。65亿元，扣非净利润吃亏5。22亿元，已持续两年吃亏；运营勾当现金流净额-2114。82万元，由正转负，同比下滑119。24%。更令人担心的是，公司2026年一季度业绩未见起色，营收2。63亿元同比下滑23。51%；归母净利润-595。66万元同下滑242。34%，吃亏进一步扩大。

　　普邦股份的“制血”能力同样值得关心。2025年，公司运营勾当发生的现金流量净额为-2114。82万元，同比下降119。24%，由正转负。这对于一家以工程结算为次要收入来历的企业来说，是一个信号。普邦股份注释为 “现金收款及解除诉讼冻结资金削减”，但深层缘由是园林行业通病——项目结算延迟、应收账款回款坚苦、垫资规模居高不下集中迸发。

　　普邦股份试图打制的第二增加曲线%，是独一正增加板块，但体量仅占总营收7。51%，且以绿化养护、环卫保洁等低毛利办事为从，短期内难以对冲保守营业下滑。更环节的是，城市运停业务需持久运维、回款周期长，无法快速贡献利润。正在动辄数十亿的园林工程大盘面前，这一亿多元的增量尚无法对冲生态景不雅营业萎缩带来的业绩缺口。

　　更值得的是普邦股份盈利布局失效。公司2025 年分析毛利率6。92%，同比下降0。68个百分点。此中，焦点从业生态景不雅毛利率6。82%，同比下降1。16个百分点；华东区域毛利率1。41%，几乎“亏蚀赔呼喊”。外行业合作加剧、垫资施工遍及的布景下，低毛利叠加高资金成本，使得普邦股份营收规模越大，吃亏压力也越凸起。

　　被普邦股份列为计谋沉点的绿色扶植营业，2025年营收0。30亿元，同比下降33。54%。此中， “水管理”营业营收下滑56。21%，林业征询下滑36。48%，仅有绿色建材营收增加264。90%，但基数仅939万元，无法填补全体缺口。这意味着公司向水、林业、绿色建材转型的节拍较着放缓，转型成效不及预期。

　　据悉，这笔款子源于普邦股份此前让渡四川深蓝环保股权时留下的“尾巴”。本来两边商定了分期还款打算，但现实施行中呈现了大面积过期。2023年至2025年期间，按打算应收回1。24亿元，但现实仅回款2115。5万元，过期金额高达1。028亿元。普邦股份虽然正在形式上持有四川深蓝环保的应收账款做为质押，但目前这些质押物的现实变现能力存疑，现实收受接管率具有不确定性。一旦全额计提坏账，将间接导致公司再度大额吃亏。

　　资产欠债表进一步印证回款危机。截至2025岁暮，普邦股份应收账款6。20亿元、合同资产7。34亿元、持久应收款3。71亿元，三项合计达17。25亿元，占总资产比例超 41%。高额应收款占用大量运营资金，间接导致公司现金流干涸、财政费用飙升。2025 年财政费用1538。02万元，同比增加259。69%，次要因利钱费用添加，资金成本持续利润。